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铁矿石：节前高位情绪谨慎，叠加外部宏观风险，本周矿价出现小幅回调。假期期间，SGX掉期报价跌回110美金下方。 基本面角度依然变化不大，钢厂维持小幅复产，本周247家铁水回升至245万吨/天。终端成材表需持平，热卷出现小幅累库。整体钢材库存压力并不明显，但部分品种已经开始出现小幅累库，铁水进一步回升预期也在降温。短期铁水将维持在240-245万吨/天，铁矿直接需求压力不大。供应端，铁矿发货季节性恢复，航运口径发货量、海漂量均有所回升。随着发货回升，需求持平，国内港口库存预计在7月份正常季节性累库。 短期回调风险更多源自估值不低后，外部宏观情绪变化。从驱动角度，除非出现超预期刺激政策，否则当下铁矿以及给下游钢材继续上行压力巨大。建议以回调思路对待，逢高少量布空或暂时观望。

铁合金：硅锰方面，锰矿端近期受硅锰价格持续下跌影响，整体表现偏弱，锰矿市场平淡，矿商报价盘整，采购需求不足，实际成交偏弱，后期有低价矿到港。供应方面，南方地区丰水期来临，执行降电费政策，成本与北方工厂持平，因此开工意愿较高。内蒙地区硅锰开工高位，大部分厂家满负荷生产。 硅铁方面，本周硅铁现货价格小幅下行，需求低迷市场情绪一般。供应方面，产区开工变动不大，有个别厂家炉子检修完毕开炉。全国136独立硅铁企业样本开工率全国31.00%，较上期增0.21%;日均产量12596吨，较上期降240吨。 近期因成本下调，供应方面基本持稳，暂无停产情况，但需求仍然偏弱。短期来看因钢材价格上涨，硅锰硅铁企稳，但需求走弱钢招一般，中长期来看仍呈弱势运行。

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